無縫鋼管：利潤尚可開工

　在市場對經濟及終端需求灰心的沖擊下，無縫鋼管價錢持續下跌。天津港準一級冶金焦從11月中旬的高2675元/噸慢慢下行至2400元/噸；無縫鋼管期貨主力1905合約從11月中旬的高2119元/噸一路下探至1770.5元/噸才企穩。國內宏不雅經濟進一步承壓與無縫鋼管整體庫存偏低交叉，短期內估計無縫鋼管價錢偏弱振蕩的概率較年夜。經濟進一步承壓制造業擴張陷于障礙及外貿增速再度下滑令國內經濟進一步承壓。國度統計局的數據顯示，11月，制造業PMI指數報50%，較客歲同期低1.6個百分點，較本年10月低0.2個百分點。制造業PMI指數正好落于“榮枯線”上，意味著國內制造業擴張陷于障礙狀況。具體的，從分項指標來看，出產和新訂單指標進一步下滑，產制品庫存有所累積，出廠價錢則呈現年夜幅回落，暗示著后期整個制造業可能進一步萎縮。與此同時，外貿政策并未有用支撐進出口增速的走高。海關統計數據顯示，11月，國內進出口商業同比增加4.3%，增速較客歲同期低10個百分點，較本年10月低13.6個百分點，為本年3月以來初次單月增速低于10%。制造業擴張陷于障礙、外貿增速年夜幅下滑表白國內經濟進一步承壓，其對整個年夜宗商品市場形成打壓。無縫鋼管市場供需兩旺陪伴著“一刀切”式環保政策的淡出，無縫鋼管市場呈現供需兩旺狀況。出產端，焦化廠在利潤驅動下盡可能進行出產。統計數據顯示，截至12月7日當周，全國100家具有代表性的自力焦化廠產能操縱率達到77.66%，較客歲同期高10.84個百分點，且持續高于客歲同期程度。剛性需求端，鋼廠同樣在高利潤驅動下連結高強度的出產，全國鋼廠高爐產能操縱率為75.67%，較客歲同期高4.02個百分點，同樣持續高于客歲同期程度?？紤]到鋼廠和焦化廠的利潤尚可，后期在不呈現政策轉向的環境下（如環保再次“一刀切”），供需將維持興旺勢頭。整體庫存處于相對低位因為供需兩旺，無縫鋼管各環節的庫存并未較著累積。統計數據顯示，截至12月7日當周，100家具有代表性的自力焦化廠無縫鋼司庫存合計為30.8萬噸，較客歲同期削減3.78萬噸；幾年夜口岸（青島港、天津港、連云港港及日照港）無縫鋼司庫存合計為234.6萬噸，較客歲同期削減20.4萬噸，庫存呈持續削減趨向；110家樣無縫鋼管廠無縫鋼司庫存合計為446.11萬噸，較客歲同期增添32.09萬噸。上述三個環節的無縫鋼司庫存合計為711.51萬噸，較客歲同期僅增添7.91萬噸。三個環節中，鋼廠無縫鋼司庫存有必然水平增添，但因鋼廠出產強勁，其無縫鋼管可用天數下降。Wind的統計數據顯示，截至12月7日當周，年夜中型鋼廠無縫鋼司庫存平均可用8.7天，較客歲同期的12.5天削減3.8天。整體庫存并未累積，且處于相對低位，這限制了無縫鋼管價錢進一步年夜幅下跌的空間。連系上述闡發，短期內無縫鋼管價錢偏弱振蕩的概率較年夜。策略上，可考慮2000—2100元/噸的區間內逢高沽空，止損位設在2100元/噸，止盈位設在1800元/噸。