西山鋼管電平安整頓難成焦鋼管漲價來由

　公司選擇在需求回落時代加年夜整頓力度，是長短期好處兼得的明智之舉：08年4季度以來，面臨無縫鋼管需求下滑及無縫鋼管行業吃虧，公司擬定了"與用戶扶持過冬"的銷售策略，銷售訂價上充實考慮客戶付出能力及盈利轉變；同時，為包管銷售回款，公司給付款實時客戶200元/噸的銷售折讓，也充實表現了互惠互利的經營原則。2016年2月中旬以來，鋼材庫存激增，無縫鋼管下跌使企業從頭面對吃虧。公司隨即恢復了本欲打消的銷售扣頭，繼續執行謹慎銷售策略。此外，考慮到鋼企限產期近，公司就此加年夜平安整頓力度，既保全持久出產需要，又緩解了短期供給沖擊，是一項長短兼顧的經營策略?！　‘a能操縱率與行業景氣宇呈正相關關系，限產繼續現實上申明需求鞭策的景氣恢復仍需時日：我們研究了汗青上產能與行業景氣宇的關系發現，景氣宇上升階段紛歧定有產物價錢上漲，但產能必然會呈現慢慢釋放的特征。反不雅當下，無縫鋼管企業需要經由過程限產來緩和需求下降壓力，申明景氣宇仍無恢復。無論是公司，仍是山西省的平安排查將在短期內減焦鋼管供給，緩解價錢下降壓力；但因為下流需求仍將縮短，我們判定焦鋼管價錢不會因限產而上行?！　【S持09年0.88元/股、10年1.10元/股的盈利展望，看好公司持久增加，但看到需求回暖的旌旗燈號之前仍維持"中性"評級：2004年以來，公司致力于興縣項目扶植投入，2016年末興縣一期1000萬噸產能即將投產，2016年有望達產；配套電廠、化工等項目也在審批籌建中，后續三至五年增加已有保障。2008年下半年，鄂爾多斯甲醇出產項目及與無縫鋼管合作的無縫鋼管出產項目也進入籌備階段，或為公司成長再添兩翼。在看好公司持久增加同時，我們仍強調焦鋼管行業景氣恢復的趨向還未確認，投資者仍需謹嚴。今朝公司相對PB為1.99倍，相對汗青平均相對PB1.5倍仍有溢價，股價風險為中。